NewJeans 全員回歸，HYBE 股價暴漲 8.93%！1年抗爭換來4000億違約金壓力

Fox Hsiao

13 11月 2025 — 14 min read

11月12日，她們回來了

2025年11月12日下午，韓國娛樂圈傳來一個讓所有人意外的消息。ADOR 經紀公司宣布，NewJeans 成員 Haerin 和 Hyein 決定回歸，表示經過與家人慎重討論後，決定尊重法院判決，繼續履行專屬合約。幾小時後，剩下的三位成員 Minji、Danielle、Hanni 也透過聯合新聞表示「經過慎重討論後，我們決定回歸 ADOR」。

消息傳出後，韓國股市的反應比任何評論都直接。HYBE 股價在盤後交易暴漲 8.93%，衝上 31萬1000韓元。11月13日正式開盤後，股價繼續上漲 3.95%，目前大約在30萬2500韓元左右，盤中一度達到 5% 到 6% 的漲幅。投資人用真金白銀投票，市場認可 NewJeans 的回歸。

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但這個結局來得並不容易。距離 2024年11月 NewJeans 單方面宣布解約，已經整整過了一年。這一年間，她們改名 NJZ、在香港開唱、被法院禁止獨立活動、經歷敗訴，最終選擇回歸。這到底是一場什麼樣的風波？

第一幕：2024年11月，決裂

Min Hee-jin 風暴

故事要從 2024年4月說起。HYBE 母公司對旗下子公司 ADOR 的 CEO Min Hee-jin 發動審計，指控她試圖讓 ADOR 獨立，脫離 HYBE 體系。這不是一般的公司內鬥，Min Hee-jin 是 NewJeans 的創造者，從團體概念、音樂風格、視覺形象，全都出自她手。對 NewJeans 五位成員來說，Min 不只是老闆，更像是導師和精神支柱。

衝突迅速升級。2024年5月，HYBE 股價因為這場爭議大幅下跌，股東開始施壓。8月，Min Hee-jin 正式離開 ADOR CEO 職位。對 NewJeans 成員來說，這個決定無法接受。她們曾在多個場合表示，Min Hee-jin 是「不可取代的人物」，要求 HYBE 讓她回歸擔任 CEO。

NewJeans 的選擇

2024年11月，五位成員召開記者會，做出一個震撼整個 K-Pop 產業的決定。她們單方面宣布終止與 ADOR 的專屬合約，表達對 Min Hee-jin 被撤職的強烈不滿，明確表示希望脫離 HYBE 體系。記者會上，成員的解約論點很大程度基於一個前提：「我們必須與 Min Hee-jin 合作」。

當時韓國娛樂媒體普遍認為，這是一場創意與資本的正面衝突。Min Hee-jin 代表藝術創作者的自主權，HYBE 代表資本和商業體系的控制力。NewJeans 站在 Min 這一邊，選擇對抗整個體系。但她們低估了韓國娛樂法對經紀公司的保護程度。

第二幕：2025年2-3月，NJZ 的短暫自由

改名與新開始

2025年2月7日，NewJeans 透過官方 Instagram 宣布一個新活動名稱：NJZ，發音是 Enjiji。成員 Danielle 解釋，她們選擇 NJZ 是為了保留原本名稱的精髓，同時考慮粉絲的意見。同時公開的還有新專輯的影像和圖片，所有成員都戴著紅色鏡片，造型走未來科技風格，和過去 NewJeans 清新可愛的形象形成強烈對比。

Danielle 在影片中說：「2025年是真的計畫了很多事情，我們都非常期待。」那時候，她們眼中還有光，相信可以用新名字重新開始，擺脫 HYBE 的控制，繼續做自己想做的音樂。

香港的最後一場

2025年3月21日到23日，以 NJZ 名義的首場演出在香港 AsiaWorld-Expo 舉行的 ComplexCon 音樂節登場。Minji 在台上喊話：「對我們來說是個重要的時刻。」台下的粉絲歡聲雷動，很多人專程從韓國飛到香港，只為了見證這個「歷史性時刻」。

但法律程序比她們想像的快。就在香港演出期間，首爾中央地方法院接受了 ADOR 的禁制令申請，裁定 NewJeans 不得進行獨立活動。3月24日，演出結束後，成員在台上宣布：「今天是暫時的最後一場舞台。」她們表示會尊重法院的決定，暫停所有活動。

那場香港演出，最終成為 NJZ 唯一的一場演出。短暫的自由，只維持了一個多月。

第三幕：法律戰的結局

4000億的壓力

法院的禁制令只是開始。2025年4月16日，NewJeans 成員對法院的決定提出異議申請，但很快被駁回。她們立即提交即時抗告狀，試圖推翻裁決。但隨著法律程序的推進，一個數字開始在媒體上流傳：4000億到6000億韓元。這是如果 NewJeans 堅持不回歸，可能面臨的違約金金額，計算基礎是她們最後一次以 NewJeans 名義演出的商業價值。

對五位平均年齡不到20歲的女孩來說，這個數字太沉重了。更大的壓力來自時間。韓國娛樂業界人士不斷提醒，偶像團體有「黃金時期」，年齡、市場趨勢、粉絲熱度，每一個因素都在跟時間賽跑。如果案子上訴到最高法院，可能需要近3年才能有最終判決。3年後，NewJeans 還是 NewJeans 嗎？

10月30日，判決出爐

2025年10月30日，首爾中央地方法院做出一審判決。法院認定，NewJeans 與 ADOR 的專屬合約有效，將持續到2029年。判決書中，法院的理由很明確：僅僅因為撤換 Min Hee-jin 不構成違約事由，這不代表出現「生產真空」，也不能斷定 ADOR 缺乏履行職責的能力。事實上，ADOR 在訴訟期間一直在準備專輯和演出，甚至向法院提交了新歌。

判決等於宣告，在韓國的娛樂法體系下，經紀公司的權力受到強力保護。藝人想要單方面解約，門檻極高。即使有創意總監 Min Hee-jin 的支持，即使成員表達強烈的情感依賴，法院仍然站在公司這一邊。

判決出來後，NewJeans 面臨一個選擇：繼續上訴，還是接受現實？上訴期限是判決後15天，也就是11月14日。時鐘開始倒數。

第四幕：11月，回歸的決定

分階段的宣布

11月12日，距離上訴期限只剩兩天。當天下午，ADOR 發布聲明，表示 Haerin 和 Hyein 兩位成員決定回歸，會尊重法院判決並遵守專屬合約。聲明中提到，兩人是「經過與家人慎重討論」後做出的決定。

但剩下三位成員呢？Minji、Danielle、Hanni 遲遲沒有表態。外界開始猜測，NewJeans 會不會就此分裂？兩位回歸，三位堅持上訴？

幾小時後，答案揭曉。三位成員透過聯合新聞社發表聲明：「經過慎重討論後，我們決定回歸 ADOR。」但聲明中有一個奇怪的細節，她們解釋為什麼沒有跟 Haerin 和 Hyein 一起宣布：「一位成員目前在南極，溝通延遲，而且 ADOR 沒有回應，迫使我們分開宣布。」

「南極」與真意

「南極」這個說法在韓國網路上引發熱議。有人推測是某位成員的工作行程，也有人質疑這只是藉口。ADOR 的回應更耐人尋味。經紀公司表示，他們需要「確認三位成員的真意」，暗示對這個回歸決定仍有疑慮。

這個回歸宣布，充滿了不協調的細節。分階段宣布、南極的解釋、ADOR 要確認真意，每一個細節都在暗示：雖然五位成員都選擇回歸，但雙方的信任關係並未真正修復。韓國業界預測，雖然法律糾紛告一段落，但真正的考驗在明年（2026年）重啟活動時才會到來。

粉絲團 TeamBunnyz 發表聲明：「尊重成員的決定，會永遠支持所有五位 NewJeans 成員的活動。」但在網路討論區，粉絲的意見已經開始分裂。

股價插曲：市場用8.93%投票

投資人的歡呼

如果要問 NewJeans 對 HYBE 到底有多重要，看股價就知道。11月12日盤後交易，HYBE 股價暴漲 8.93%，衝上 31萬1000韓元。隔天11月13日正式開盤，股價繼續上漲 3.95%，收在30萬2500韓元，盤中一度達到5%到6%的漲幅。兩天內，HYBE 的市值增加超過千億韓元。

韓國證券分析師的報告很快出爐。Meritz證券估算，NewJeans 如果在2026年重新開始活動，預計可以為 HYBE 的營業利益貢獻60億到70億韓元。這還只是保守估計，沒有計入周邊商品、代言、海外演出等收入。

對比：一年前的崩跌

把時間倒轉回一年前。2024年11月，NewJeans 宣布解約當天，HYBE 股價下跌 4.08%，收在19萬5200韓元。再往前推到2024年4月和5月，Min Hee-jin 爭議最激烈的時候，股價一度暴跌8%。投資人最怕的是不確定性，當 NewJeans 的未來充滿問號，市場就用腳投票。

現在回歸確定了，不確定性消失了，股價立刻反彈。市場是最誠實的裁判。對 HYBE 來說，NewJeans 不只是一個女團，更是2026年的重要戰略拼圖。2026年3月，BTS 全員將結束兵役回歸，計畫舉辦65場世界巡演。如果 NewJeans 同時回歸，HYBE 就擁有兩大搖錢樹同時運作，分析師預期未來兩年營收可能翻倍。

年初至今，HYBE 股價已經上漲74%，當前股價34萬1000韓元。NewJeans 的回歸，讓這個漲勢更有底氣。

結局：回來了，但隱憂仍在

三個無法迴避的問題

NewJeans 回來了，但故事遠沒有結束。韓國媒體在報導回歸消息的同時，也提出三個隱憂。

第一個問題：信任關係真的修復了嗎？成員曾經在記者會上說「與 ADOR 的信任關係已完全崩潰，不可能回歸並正常活動」。現在她們回來了，但 ADOR 還在「確認真意」，雙方的溝通仍然透過媒體而非直接對話。「南極」這個插曲更凸顯雙方的距離感。回歸可能只是法律壓力下的妥協，真正的和解還沒有開始。

第二個問題：沒有 Min Hee-jin 的 NewJeans 還是 NewJeans 嗎？成員曾說 Min 是「不可取代的人物」，她的創意指導定義了 NewJeans 的風格。法院認為「撤換 Min 不代表生產真空」，但粉絲和業界都在觀望，沒有 Min 的 NewJeans 能否維持原有的音樂風格和視覺美學？ADOR 已經註冊新歌 "OTG (On The Go)"，製作名單中包含 HYBE 創辦人方時赫，但粉絲接受度會如何，目前還是未知數。

第三個問題：她們可能錯過了太多。這一年間，K-Pop 女團市場格局改變。第四代女團像 aespa、IVE 取得重大成果，第五代新人團體快速崛起，多個團體填補 NewJeans 缺席留下的空白。偶像團體有黃金時期，年齡、趨勢、粉絲熱度都在跟時間賽跑。業界人士擔憂，長期缺席後，「華麗回歸」本身可能變得困難。

粉絲的分裂

回歸消息出來後，粉絲的反應明顯兩極化。歡迎派說「五個人都回來太好了」、「終於能聽到 NewJeans 的歌了」、「期待新專輯」。但批評派認為「應該先為過去的爭議過程道歉」、「需要克服被當作『革命家』的嘲諷」。國際粉絲在推特上擔憂：「想像她們在 HYBE 大樓走廊遇到 LE SSERAFIM 和 ILLIT 會是什麼場面？」爭議期間，HYBE 旗下團體之間的關係變得微妙，如何在同一個公司體系下共處，是另一個挑戰。

粉絲基礎已經分散。一年前支持 NewJeans 的粉絲，有些轉而支持其他團體，有些因為法律糾紛而失望離開。TeamBunnyz 等粉絲團表示會繼續支持，但整體粉絲基礎能否恢復到2024年的高峰，還需要時間證明。

故事才剛開始

BBC 在報導中評價這場爭議「震撼了 K-Pop 產業，在這個產業中經紀公司對藝人行使嚴格控制」。NewJeans 的案例證明，在韓國娛樂法體系下，藝人想要挑戰既有權力結構極其困難。但這個案例會對產業產生什麼長期影響？其他藝人會如何看待？經紀公司的控制會因此強化還是受到質疑？

2026年會是關鍵的一年。BTS 回歸加上 NewJeans 重啟活動，HYBE 將迎來最強陣容。但對 NewJeans 來說，第一張回歸專輯才是真正的試金石。市場表現、粉絲接受度、音樂風格，每一項都會被放大檢視。

她們回來了，股價漲了8.93%，法律糾紛結束了。雖然還有許多問題待解答，但有一點可以確定：粉絲期待的不只是回歸的新聞，而是 NewJeans 標誌性的音樂和舞台。2026年，讓我們期待她們用表演說話。